今年前11个月，港股共有59家公司经IPO上市，较去年同期数量减少10家，募资总额同比减超500亿港元。根据今年前三季度的全球排名，港股IPO募资额跌至世界第八位，位于印度和印尼证券交易所之后。

　　不过，11月新股活跃度上升，当月新股零破发，带动打新氛围提升。港股IPO年末冲刺之际恰逢FINI系统上线，新股结算由“T+5”变“T+2”、一人多户也将被有效拦截，德康农牧、K CASH集团、升辉清洁、国鸿氢能已经通过新系统上市，燕之屋也将于明日登陆港交所。

　　高效打新系统上线，股民却表示“不适应”？

　　这样一个高效、透明的系统使用后，却有很多股民表示不适应。不适应之处主要在于：新股发售数据披露时间和内容的改变，导致暗盘开盘时还没有配售结果数据；四只已经由FINI上线新股中签率全部为100%，但有股民反映并未中签；而以往极有价值的数据，比如乙组人数和倍数也不直接披露。

　　FINI平台运行后，港交所集团行政总裁欧冠升曾表示，港交所全新的数码化新股结算平台FINI，提供了非常高效的结算流程，为发行人、投资者和市场参与者带来便利和更大的确定性。期待与所有持份者紧密合作，继续对香港市场基础设施进行现代化改造，提升香港市场的竞争力和吸引力，连接资本与机遇。

　　截至12月11日收市时，港交所本月共有四只新股上市和一只新股暗盘。不过，本该12月8日上市的富景中国因为现时港股市况，在上市前夕决定推迟IPO直至另行公告；此外，“燕窝第一股”燕之屋将于12月12日上市，按照目前情况看，燕之屋暗盘依然是在没有配售结果公布情况下“盲打”。据富途暗盘，燕之屋收涨9.28%报10.6港元，成交额854.5万，对应市值49.34亿港元。

　　其实，早在2020年11月，港交所就刊发咨询文件，阐述首次公开招股结算程序现代化的愿景，期望透过FINI云端平台架设，让保荐人、包销商、法律顾问、银行、结算所参与者、股份过户登记处及监管机构等不同持份者将能够以电子化方式合作以及履行各自在IPO里的职责。

　　今年11月22日，港交所启用了FINI系统。如按旧系统，港股新股招股结束后，新股的分配和资金结算需要5个交易日，这与美股IPO申购结束后第二天就能上市确实相差很大。港股打新人要承受更长期的融资利息和多达5天的市场波动，因此增加了新股认购的风险。

　　中签率和暗盘“盲打”成股民顾虑

　　新系统启动可以大幅降低融资利息成本、降低新股认购期间的市场风险和杜绝一人多户打新。但改革之后，不少打新人对配售结果的发布时间和表述方式表示不太适应。

　　12月5日，K Cash、升辉清洁、国鸿氢能三只新股同日登陆港交所。上市首日，升辉清洁涨3.13%；国鸿氢能涨0.71%；K Cash跌0.56%。作为首次使用FINI平台的三只新股，配售结果公告刊发时间较以往延迟达16小时，打新投资者也首次尝试了“盲盒交易”。不少股民表示因无配售数据增加了暗盘交易风险，“没有任何数据参考，不知道该卖掉还是补货，只能观望”、“打新如果没了暗盘，乐趣少一半”。也有券商表示这三只新股暗盘交易不活跃。

　　暗盘结束后的第二天才公布的中签结果的三只新股，更是有股民表示“看不懂配售公告”，“第一眼看到升辉清洁的有效申请人数和成功申请人数，以为拒绝了601人；K CASH拒绝了2000多人”。

　　虽然配发结果公告未如以往披露重复申请宗数，市场消息指首批三只新股平均重复认购率达20%，反映平台有效堵截新股重复申购问题。

　　这批新股披露中，争议最大的还是中签率，三只新股一手中签率都是100%，很多股民认为这表示只要申购就会中签，但确实有人既没有没有重复申购、也没有中签。有券商工作人员反映，如果这批新股大涨，而中签率显示是100%，那些没有重复申购又没有中签的人来闹，会大量消耗券商的精力。

　　为何会出现100%中签这种表述？主要是由于IPO抽签规则未知，配售结果PDF中，“有效申请”的定义模糊造成的。FINI平台启用后，没有向往常一样公布每个档次的总认购人数，只公布了成功申请人数。这意味着，在没有分母情况下，无论怎样计算，中签率都会是固定的。

　　目前看来，新股的发行人和承销商需要准备发售文件。这就是说，虽然新股公开文件都是在港交所官网发布的，但港交所并不会因此担责。毕竟，所有发售文件第一页第一句话都是“港交所对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示概不会就因本公告全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。”

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